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宝马娱乐娱城送28-中金网研报精选:特斯拉市值持续创新高

发布时间:2020-01-10 18:17:08 阅读量:4294

宝马娱乐娱城送28-中金网研报精选:特斯拉市值持续创新高

宝马娱乐娱城送28,外汇天眼app讯 : 特斯拉股价创新高

特斯拉股价本周创历史新高,突破 400 /股,市值超过 740 亿美元。而在此前,以、、为代表的华尔街金融机构主张看空特斯拉,主要担忧产能瓶颈、面临 bba(奔驰、宝马、奥迪)电动化的竞争、盈利能力的持续性,而近期华尔街反转看多特斯拉,12 月 6 日,摩根上调特斯拉股价至 500 美元/股。今年以来,公司盈利能力环比持续提升,产销创新高,近期公司事件利好不断,更加重要的是:特斯拉产品是现阶段为数不多的真正意义赋予极致体验感的电动豪华车,未来市场可期,以致股价持续创新高。

打造爆款车型,产销创新高

特斯拉定位豪华,量产车型丰富度逐步提升,定位超级轿跑的 roadster 于 2007年正式发布,至今累计发布 7 款车型,囊括超级轿跑、b 级/c 级的 suv/轿车,货车、皮卡。

2019 年 1-10 月,特斯拉累计销售 22.8 万辆,同比增长 45%,其中,model 3 前十月累计销售 18.7 万辆,月均 1.87 万辆,为全球第一,成为爆款车型。

公司盈利能力环比持续提升

2019年前三季公司实现营收 172 亿美元,同比增长 21%,净利润亏损 9.67亿美元,同比增长 13%。19 年 q3 营收同比略有下滑,主要是 18q3 基数较高,18q3 销售合计 7.87 万辆。由于美国税务补贴政策规定每个企业新能源汽车销量超过 20 万辆,则往后半年税务补贴减半,由 7500 美元/车下降至 3750 美元/车,再往后半年税务补贴再次减半,由 3750 美元/车下降至 1875 美元/车,同时,model 3 产品竞争力强,订单饱满。同时由于 model 3 于 2018 年 7 月成功爬产至每周产量 5000辆,以致 18q3 销量急剧提升,19q3 特斯拉销售合计 7.7 万辆,同比下滑 2.1%。同时,公司 19q1、19q2、19q3 分别净利润-7、-4、1.42 亿美元,环比持续提升,盈利能力改善明显。

近期公司利好事件不断

1.皮卡市场空间大,北美是核心市场:2018 年全球皮卡销量接近 500 万辆,其中,北美 350 万辆(美国 300 万辆),特斯拉力推电动皮卡,有望在美国延续 model s辉煌,继引爆全球电动乘用车后,将在皮卡市场掀起另一场革命。

2.对标 model 3,cybertruck 订单含金量更高:2016 年 model 3 发布后第一天获得 18 万辆订单,订金 1000 美元,此次 cybertruck 发布后第一天获得 14.6 万辆订单,订金 100 美金。虽然订金有所下降,但 model 3 所代表的乘用车全球一年的市场容量是 8500 万,而 cybertruck 所代表的皮卡全球一年的市场容量是 500万,14.6 万辆的订单代表市占率 3%!

3.定位豪华,价格具备相对优势:cybertruck 分三种配置,价格分别为 3.99、4.99、6.99 万美元,续航里程区间为 402、483、805 公里,直接竞争对手福特 f-150 在美国售价 2.85-6.75 万美元,特斯拉定位豪华品牌,价格具备相对优势。

工信部发布 19 年第 11 批推广目录,搭载松下和 lg 化学电池的特斯拉 model 3 进入目录,获国家补贴资格。

1.国产 model 3 可获得 2.4 万元补贴:19 年 6 月工信部废止《汽车动力蓄电池行业规范条件》,搭载松下/lg 化学的国产特斯拉得以进入《推广目录》,获补贴资格。根据 19 年补贴政策以及公告参数,model 3 续航 445/455km(补贴基数 2.5万 ) , 电 池 能 量 密 度 145/154wh/kg ( 补 贴 系 数 0.9 ) , 百 公 里 电 耗12.4/12.5kwh/100km(补贴系数 1.1),即可获得约 2.4 万元补贴。根据我们实地调研特斯拉,现阶段预定,可以保证 2020q1 交付,获取 2.4 万补贴,订单火爆。

2.加速电动车平价进程,推动电车大规模普及:搭载外资电池的国产车型可获得新能源汽车补贴,表明国家对外资电池企业开放国内市场,有望解决国内优质动力电池产能不足问题,同时加速降低电池成本,实现电动车平价,为大规模推动电动车打下基础。

3.特斯拉产品实际售价下降,为国内销量提供纯增量:由于 model 3 对标车型/品牌在 2019 年产销体量相对较小,2020 年 model 3 受到国家补贴,消费者实际承担售价下降,销量有望提升至 10 万辆级别,而对现有的对标车型、品牌挤出效应较低,我们预计明年特斯拉为国内新能源汽车产销提供纯增量。

4.国产锂电材料加速进军海外供应:四大材料各环节龙头企业均已经进入海外动力电池企业的供应链体系,外资电池企业有望随着中国市场开放而加速国产化,锂电材料国产化进程加快。

投资建议:2020 年是海外新能源汽车的大年,特斯拉上海工厂于 19 年 11 月开始量产,modely 预计明年二季度在美国基地量产,预计 2020 年全球产销有望突破 50 万辆。同时,传统汽车强国相继出台护航政策,保障汽车强国地位不动摇,汽车电动化大势已定,2020 年推荐 lg 产业链、特斯拉产业链、大众产业链,持续推荐璞泰来、恩捷股份、宁德时代、宏发股份、三花智控、拓普集团(汽车覆盖)

风险提示:特斯拉产品不达预期、产能释放不达预期

光伏行业

光伏:政策落地,内需开始释放。光伏 1-11月累计并网 17.96gw,同比下滑 53%。11月单月并网规模 0.82gw,单月同比下滑 52%,环比下滑 20%。

根据 solarzoom 数据显示,11 月光伏组件出口规模 4.6gw,同比+12%,环比+2%。 1-11 月组件累计出口规模 62gw,同比+49%。11 月出口金额 12 亿美元,单瓦价格 0.268 美元/w,单价环比略有提升,主要是高价地区需求占比提升所致。

硅料:多晶跌价。多晶料需求低迷,市场甩货致使价格新低,单晶料需求稳定。

硅片:多晶跌价。多晶需求低迷,价格全面下行,单晶需求稳定,大尺寸硅片问询度高。

电池:多晶跌幅趋缓,价格降幅空间视上游而定。单晶供货紧张,需求较好。

风电:装机稳步增长,弃风率持续下降。风电 1-11 月累计并网 16.5gw,同比下滑 4.3%。11 月单月并网规模 1.8gw,同比下滑 34.1%,环比上升 13.9%。并且 woodmackenzie 预测 2019 至 2028 年间全球累计新增并网装机容量 734.5gw,年平均增速为 5.5%,其中中国将累计新增并网 252.3gw,年平均增长率 1.9%,是全球最大的新增容量市场。

行业点评:光伏:太阳能系统业主项目开工进度超过 5%,即可使用 30%的项目投资额,抵扣其他任何市场领域项目等量应纳税额。原计划 2020 年减为 26%,2021年降到 22%,2022 年,公用事业和工商业降低至 10%,户用为 0,此次新法案要求 30%抵税额延期五年。

风电:原法案 2019 年风电项目税收抵扣从 2019 年 60%降低至 40%,新法案要求原抵扣比例延续到 2024 年。

风险提示:政策不及预期。光伏装机不及预期、政策不及预期。

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